全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社6月19日讯(rìxùn)（编辑(biānjí) 潇湘）国际股票在2025年迄今为止的表现远超美股，这一事实早已不是秘密。

而这一市场领导(lǐngdǎo)地位的突然转变，也在(zài)华尔街(huáěrjiē)引发了激烈争论：这种情况究竟是暂时的，还是意味着美国市场疲软的态势将在可预见的未来将持续下去？

对此，专注于追踪资金(zījīn)流向的法国兴业银行策略师Arthur van Slooten指出，从趋势(qūshì)来看(láikàn)，这一变化可能具有持续性。

Slooten认为今年资金从美国市场转向国际市场的(de)重新配置，具备“重大轮转”的所有(suǒyǒu)特征，且目前仍处于初期阶段。

“过去三个月股票(gǔpiào)基金资金流(zījīnliú)的转向明确证实，这场重大轮转已经开始，”他在周三发表的报告中指出。

通过分析(fēnxī)近期ETF和共同基金的资本流动波动，van Slooten得出了以下五点观察结论(jiélùn)：

欧洲已成为投资者的首选投资目的地，其直接股票基金流入额高达(égāodá)490亿美元，几乎是美国(270亿美元)的两倍(liǎngbèi)。

流入全球发达市场基金(jījīn)的资金额几乎是(shì)美国基金的两倍。这些基金中约40%排除了美国股票，这意味着投资者(tóuzīzhě)很可能是在寻求国际市场的敞口。

新兴市场的资金流入强势回归，基金流入额为230亿美元(yìměiyuán)，仅略低于美国。中国占到了其中(qízhōng)的近一半，专注于中国的基金获得(huòdé)了110亿美元的流入。

美元下跌推动了上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软并非造成这种转变的(de)唯一原因，但疲软的美元确实降低(jiàngdī)了美国股票在全球(quánqiú)股票基金中的权重。

最后，尽管美国信贷市场规模远大于欧洲(ōuzhōu)，但近期寻求投资信贷基金的(de)投资者更倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中所提到的，美元走弱(zǒuruò)导致美国(měiguó)资产在其各自市场(shìchǎng)中的份额下降。但美元走弱并非是导致这一转变的全部原因。

为了(le)进一步阐明这(zhè)一观点，van Slooten对美国股票相对于国际股票的市值和流动情况进行了更深入的分析。他发现，尽管(jǐnguǎn)以美元计价(jìjià)的股票占全球股票基金市值的近70%，但过去三个月仅有30%的资金流向了这类股票。

法国兴业银行的策略师表示(biǎoshì)，美国与世界其他地区之间不断升级的地缘政治(zhèngzhì)紧张局势，可能意味着这种转变才刚刚开始。